La cotización de Ferrovial supera al Ibex 35 en cuanto se anuncie la decisión de salida España | Economía

Desde que Ferrovial comunicó su marcha de España, las aciones de la empresa no han dejado de someterse. Cerraron en verde el miércoles, el primer día que cotizó tras conocerse la decisión, y la racha se ha prolongado en las sesiones del jueves y el viernes. El repunte no es espectacular, de un 4,57% en tres jornadas, pero su comportamiento superó los tres días al del Ibex 35, que en total mejoró un 0,7%. La buena evolución de la constructora, que además negoció más volumen del habitual, traslada un mensaje: los inversores no parecen especialmente preocupados ni por el cambio de sede ni por el shock frontal con el Gobierno español que la mudanza ha provocado. En este sentido se expresó la agencia Fitch, que aseguró que Ferrovial dijo no tener impacto en su calificación ‘BBB’. Esas señaló su importancia porque de haberse producido una rebaja, se habría encarecido el financiamiento de la empresa en los mercados.

Las acciones de Ferrovial cerraron el martes en 26,26 euros, y cerraron la semana en 27,46, lo que valoró a la compañía en 20.000 millones de euros. El mayor beneficiario de ese avance es precisamente el hombre que está ahora en boca de todos: Rafael Del Pino y Calvo Sotelo, presidente y máximo accionista de la firma, que habría tenido la última palabra sobre la partida a Países Bajos, y al que el Presidente del Ejecutivo, Pedro Sánchez, acusó de falta de compromiso con España. Según Forbes, Del Pino tiene una fortuna de más de 4.300 millones de euros a 3 de marzo, lo que le coloca en el puesto 607 de los más ricos del mundo. En España es el tercero tras Amancio Ortega y Sandra Ortega, de Inditex. También la venta ganando su hermana, María del Pino, segunda alcaldesa accionista con una participación del 8,2%, equivale a una fuerte apuesta segura de 2.500 millones de euros.

Todavía es pronto para calibrar cómo digerirá la cotización el movimiento. El 20,4% de Ferrovial que recaudó Rafael del Pino vale hoy unos 150 millones más que antes de la despedida. Pero esa cantidad es muy volátil, y cambia con cada sesión, por lo que habrá que esperar para ver cuál es la tendencia de fondo. En 2022 la compañía tuvo un descenso mediocre en Bolsa, con números rojos un 10% superiores a la duplicación de los del Ibex 35, y este año va prácticamente a la par con el índice español gracias al arreón de esta semana, cuando ha duplicado las ganancias de la selectivo.

Entre los que siguen el mercado, hay quién comprende la decisión de Ferrovial. Es el caso de Ignacio de la Torre, economista jefe de Arcano Partners. «Una empresa de infraestructuras (autopistas) necesita minimizar el costo de capital, y el primer escalalón es el bono a 10 años. homo económico maximizar el valor para los accionistas. El debate en mi opinión confunde causa con enfermedad. La pregunta es por que el mercado considera más arriesgado el bono español, y en mi opinión es porque no hemos hecho los deberes fiscales. Gastamos mucho más de lo que ingresamos, y eso se refleja en la prima de riesgo. Si queremos más empresas tendermos que poner nuestra casa en orden, no al reves”, opinó.

Ángel Talavera, economista jefe de Europa de Oxford Economics, no explicó el argumento de la financiación barata como justificación. «Es ineludible que Holanda mantenga una base imponible y clasificación más favorable. Otra cosa es que eso sea la causa principal de la decisión, sobre todo cuando ves que los costes de los préstamos, por ejemplo, apenas varían entre Holanda y España, y son mucho menores que la diferencia entre los bonos soberanos”, esgrime.

En la comunicación de 92 páginas entregado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores Para explicar la decisión, Ferrovial afirma que los Países Bajos tienen y han tenido durante décadas las mejores calificaciones crediticias «apoyadas en bajos niveles de endeudamiento sobrio PIB y una política presupuestada históricamente prudente». Y destaca que las compañías con sede en el país se han beneficiado de una menor volatilidad en sus costes de financiación gracias a una prima de riesgo más estable —in Holland está en 30 puntos y en España ronda los 100—. «Esa menor volatilidad debería traducirse en que, en el futuro, se reduzcan los costes de financiación en las emisiones de deuda de la compañía y, a la large, también en pluses en el coste total de capital», razón Ferrovial en su escrito.

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