El BCE completa su respuesta al primer informe del mediato sobre el principal ‘plan anticrisis’ | Economía

El Banco Central Europeo (BCE) empieza a recoger este miércoles la última vela que aún tenía desplegada desde la época en la que marcó como objetivo sacar a flote a la zona euro. La autoridad monetaria ya tiene que reinvertir los vencimientos de su principal programa de compra de deuda (APP, por sus siglas en inglés) para reducir su saldo. Eso se traduce en una rebaja de su cartera de bonos de unos 15.000 millones de euros al mes. Este mes, además, el BCE prevé sufrir nuevos tipos de interés, hasta el 3,5%. Los repuntes de la inflación en Francia y España a las puertas de esa reunión meten más presión a la institución para seguir con esa escalada del precio del dinero de primavera.

La institución que preside Christine Lagarde culminó el cambio de rumbo que’emprendió de forma abrupta en 2022, cuando los precios dispararon por el alza de la energía. En apenas un año, el BCE ha puesto fin a dos programas de compras de deuda, ha cortado las barras de liquidez barata de los bancos (las llamadas TLTRO) y ha subido los tipos de intereses del 0% al 3%. Este miércoles da un paso más: empieza a reducir el saldo del conjunto de los bancos centrales de la zona euro. Desde que terminaron las compras de los programas APP y PEPP (vinculado a la pandemia), el Eurobanco usó los recibidos cuando vencía un bono para comprar más ymainer su balance. Ahora dejar de hacerlo con el APP, que representa más del 40% de la cartera de la entidad.

En realidad, el BCE ya había comenzado a soltar el año pasado. Los bancos centrale de la moneda única cerraron en 2021 con un saldo de 8.560 millones. Esto reflejará las extraordinarias compras que había gastado en los últimos ocho años par romper la atonía de los precios del Viejo Continente y combatir la pandemia: según un informe de CaixaBank Research, su cartera de deuda pasó del el 20% del PIB de la zona euro en 2014 al 70% a mediados de 2022. A finales del año pasado, sin embargo, Frankfurt decidió acabar con la liquidez barata a la banca para cortar sus beneficios caídos del cielo. Con ello, el BCE ha acabado el año con un saldo inferior, de 7.950 millones de euros. También con pérdidas, que tuvo que contener echando mano a sus provisiones.

La autoridad monetaria ahora dará un paso más para reinvertir esos 15.000 millones de deuda mensual. Los mercados creen que el BCE ya tiene un hueco significativo y, de hecho, la rentabilidad de los bonos públicos ha crecido sin parar desde comienzos de 2022. El cupón del bono alemán rebasaba este martes el 2,65%, el de España superaba el 3 ,6 %, y el de Italia, el 4,5%. El BCE pudo reinvertir en los últimos meses con flexibilidad, es decir, pudo ir al auxilio de los países con más problemas con su deuda. Sin embargo, las estadísticas del BCE muestran que, al menos desde septiembre, no lo ha hecho ni con España ni Italia. Entre otras cosas, porque las primas de riesgo siguen bien ancladas.

La inflación impulsada por los beneficios

CaixaBank Research calcula que con la jubilación del BCE las necesidades de financiación de España aumentarán o del 5% del PIB al cabo de unos años sin ningún problema para captar fondos. Pero el repliegue no es total y, de hecho, todavía quedarán las reinversiones del PEPP, el programa vinculado a la pandemia. “El aguante cuantitativo y la devolución de la TLTRO significa que es probable que la actividad del BCE disminuya en una parte de las multas de 2024”, según la consultora Capital Economics, quien opinó que la devolución de la TLTRO tenderá a tener un “impacto macroeconómico”. insignificante».

Las ventas de deuda, sin embargo, no serán el arma principal de la entidad para combatir la inflación. El BCE sigue considerando que la herramienta básica para aplacarla la constituye las subidas de los tipos de interés. El economista responsable y miembro del comité ejecutivo del Eurobanco, Philip Lane, confirmó que el precio de la cena sufrió en promedio punto, hasta un 3,5%. A partir de ahí, Lane considera que debe haber tres criterios para seguir adelante: las proyecciones que formula la propia institución a medio plazo; la evolución de la inflación subyacente, como ocurre en la economía y el apuros de la política monetaria.

Por hora, la tasa de inflación en España fue del 6,1%, y Francia, del 7,2%, medida presión de cara al consejo de BCE de este para seguir con la escalada. «Si se considera que el pronóstico de inflación no ha mejorado lo suficiente o no estamos vendiendo un progreso suficiente en la inflación subyacente, o creemos que el mecanismo de transmisión monetaria está funcionando con demasiada longitud, entonces puede decir con un conjunto de condiciones que un mayor tipo será deseable”, afirmó Lane, considerado del ala heterodoxa, en entrevista con Reuters.

Par ahora, los mercados ya dan por descontado que el BCE incrementará los tipos de interés más allá del 4% y ese ciclo incluso a 2024. at lomos de los márgenes empresariales. Sin embargo, los irlandeses creen que la petición será incumplida como consecuencia de la política de Eurobanco, que deberá permanecer durante un tiempo en territorio restrictivo. «Estoy totalmente de acuerdo con la filosofía de que, donde sea que lleguemos, debemos bajar lentamente hasta que tengamos una evidencia muy sólida, no solo en el pronóstico sino también en nuestra evaluación continua de la inflación subyacente, de que estamos regresando a nuestro objetivo inflación», replicó Lane.

Sigue toda la información de Economía allá Comerciantes fr Facebook allá Gorjeoo desnudo boletín semanal

Horario Cinco Días

Las citas económicas más importantes del día, con las claves y el contexto para escuchar su alcance.

RECÍBELO EN TU CORREO

Suscríbete a seguir leyendo

Lee los límites del pecado